博闻科技讯：2月28日下午，创业板(379.00,0.000,0.00%)指(1450.25,15.360,1.07%)下探1393点之后一路反弹，收报1434点，终盘以20点飘红。然后，这并不能改变三天前创业板指天量天价后，两次断崖式地下跌形成的颓势，全周跌幅达5.58%。

25日，创业板指创历史新高1571点，成交达572亿元，再创历史天量。

伴随着市场调整，机构的风险偏好迅速下降，纷纷撤离创业板。

“调整前，大家都在讲故事、讲题材，强调淡化业绩、淡化估值。但现在重新回到看估值看业绩的时候。”2月28日，一位机构人士自嘲，短短一周，市场突然从市梦率回到市盈率时代。

不过，撤离的机构资金并没有离场，而是流入中小板(719.00,0.000,0.00%)。

“中小板也有TMT、医药、大众消费的股票，但这些标的估值相对便宜、市值比较小、没有被资金充分挖掘，只要资金形成合力，又有一波赚钱行情。”招商证券(10.60,-0.180,-1.67%)一位投资经理透露，近期一批机构全面换仓，由创业板腾挪至中小板。

28日，中小板股票的成交额达634.4亿元，但创业板成交额只有294.4亿元，这被机构看成是资金转战中小板的一个注脚。

套现创业板

五个交易日接连两根大阴线，创业板指数阶段性见顶成为机构的共识。他们纷纷甩卖创业板个股，以锁定利润。

“我现在已经没有创业板个股。这些公司估值有泡沫，这周趁着跌就卖了，锁定利润。”招商证券一位投资经理表示，他认为创业板未来两三个月都没戏，所以果断撤离。

私募基金也在减持创业板。

“大家都在从创业板里面夺路而逃，现在能卖的基本都卖得差不多了。”一位赵姓私募坦言，他有一部分资金专门用于在创业板投机，这次创业板风险暴露，索性将走势破位的股票全部清掉。

相较于私募、券商资管的坚决套现，公募基金对创业板公司的投资决策则相对滞后。

据21世纪经济报道记者采访了解，一些管理小规模基金的基金经理，动手非常快，25日大跌就减了十几个点，剁掉走势比较弱的股票。26日小幅反弹，再减持浮盈较多的标的，其仓位已由90%降至80%以下。

一些原本相对乐观的基金经理，情绪则由乐观转向怀疑，开始加入减仓的行列。

2月25日，网宿科技(105.98,-0.520,-0.49%)(300017.SZ)跌停，南方一位基金经理正好在外地出差。他问了一圈，没有找到创业板下跌的理由。于是，他认为创业板只是短期调整，持股没有问题。

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但27日，创业板综(1403.28,15.280,1.10%)指再次下跌3.26%，高价股纷纷快速下跌。这位原本乐观的基金经理，开始怀疑自己的判断。

“创业板调整前，对估值只有感性的判断。但这些天重新审视和计算创业板公司的估值，真得很震撼。”前述南方一位基金经理计算发现，创业板公司的静态估值达67倍，2010年创业板指数见顶时的估值是73倍。

与此同时，他对业绩增长的确定性也产生怀疑。

“市场火热的时候，大家做盈利预期都是按最乐观的态度预测2014年的增长。即以最乐观的EPS模型估值，创业板公司的股价高估10%-20%。”但如今这种情绪正在发生转变。前述南方一位基金经理称，创业板指数走出拐点，很多机构对盈利预期转而保守。

“基金经理最近都在梳理持仓的个股，有些纯粹是炒概念、没有业绩的，赶紧清掉;有些业绩还可以、但浮盈丰厚的品种，先兑现利润。”华南一位基金经理坦言，其大幅降低创业板的持仓，只保留部分基本面不错、涨幅相对较小的品种。